科创板做市时代来了！首批做市商10月31日正式交易，意义重大 -和记娱乐平台在线

科创板做市时代来了。

10月29日上午，上交所组织14家做市商开展了科创板股票做市交易业务通关测试。做市商对选择的50只股票（剔除重复后42只）进行了全链条业务测试。本次测试对柜台系统、风控系统、交易所交易监管等系统均进行了全面测试。做市商策略运行稳定，做市系统功能正常，并对满足义务情况进行了实时有效监控。据悉，这是科创板做市业务正式上线前最后一次全方位测试。

经证监会批准，10月31日，首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。这也是境内主要股票市场首次引入做市商机制。

做市商制度落地对科创板具有重要意义。从境内外经验看，开展做市业务后，随着流动性得到进一步优化，定价效率进一步得到提升，市场有望迎来增量资金持续入场。

从首批做市商“瞄准”的标的来看，业绩是“底色”，科技是“亮色”。除了针对基本面的研究分析外，券商主要着眼于行业分布平衡性、风险管理可控性、业务协同性等原则进行筛选。随着未来做市业务逐步趋稳，科创板做市标的有望在数量和质量两方面实现同步提升。

从科创板制度探索与创新的意义来看，引入做市商机制，有助于多维发挥科创板改革“试验田”的作用。

具体而言，对于市场建设，其将有力提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性；对于投资者，可有效降低投资者交易成本、提升市场定价效率；对于深化改革，亦是全面推动科创板高质量发展、建设有中国特色资本市场的又一有益实践。

据了解，做市商开展做市交易业务的股票信息将刊登于上交所官方网站“科创板做市商信息”栏目。

具体首批做市股票名单如下：

梳理可见，首批被科创板做市商纳入标的池的股票中，有22家均为科创50成分股，权重占比达到67%。

业绩稳定是科创50成分股的“投资底色”。数据显示，已披露三季报或业绩预告的科创50成分股公司业绩均实现正增长，其中6家归母净利润增长幅度超过100%，2家未盈利企业实现扭亏未盈。

硬科技，则是吸引科创板做市商们的另一抹亮色。“聚焦于科技型创新企业，重点关注低流动性股票，挖掘具有成长潜力的企业。”在做市标的的选择上，多家获得试点资格的科创板做市券商均表示，做市初期会重点关注公司保荐上市的股票，待业务平稳运行后，将视市场情况逐步增加做市股票，重点关注低流动性股票，挖掘具有成长潜力的企业。

从原先单一的市场竞价交易机制，逐步过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制，科创板引入做市机制，标志着我国资本市场由订单驱动向报价驱动的一次重大转变。

截至目前，共有14家券商获得科创板做市商资格。其中，首批8家为申万宏源证券、华泰证券、银河证券、中信建投证券、东方证券、财通证券、国信证券与国金证券；第二批获准的科创板做市商名单为中信证券、国泰君安、招商证券、兴业证券、东吴证券、浙商证券。

做市策略是做市商核心竞争力之一。记者了解到，不少券商已对市场中的各个标的进行了客观深入分析，并针对不同流动性的上市公司，研发了定制型策略。同时对策略进行了长期的模拟测试，最大程度保证了策略有效性和安全性。

与此同时，做市商补充券源有望进一步为科创板带来增量资金。在原有机制下，券商自营不能直接从中国证券金融股份有限公司融入转融通券源。但针对科创板做市业务，《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》中明确规定了证券公司开展科创板股票做市交易业务，可以使用从中国证券金融股份有限公司借入的股票。

而此次发布的《科创板做市借券业务细则》，便旨在促进做市商机制充分发挥市场功能，积极拓展做市业务券源，保障科创板股票做市交易业务顺利开展。

“从长期来看，科创板引入做市商机制必然会提升市场运行质量和促进股票市场功能发挥；短期来看，科创板引入券商作为做市商，将会在带动增量资金、促进参与者多元化和提升市场活力方面起到明显的作用和效果。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示。

招商证券首席策略分析师张夏亦表达了类似观点：做市商制度的引入标志着中国资本市场交易制度的进一步完善，推动了中国资本市场体系进一步向海外成熟市场靠拢，对中国资本市场走向成熟具有重要的历史意义。其不仅有利于提高科创板的流动性与活跃度，也可以推动科创板更好地支持与服务“硬科技”公司。

来源 上海证券报

一审 张波 二审 诸新民 三审 周立明